新浪是第一个使用VIE模式的公司。基于1993年电信法禁止外商介入电信运营和电信增值服务，而信息产业部的政策性指导意见是，外商可以提供技术服务，新浪首次采用了VIE模式，即外资投资者通过入股离岸控股公司A来控制设在中国境内的技术服务公司B，B再通过独家服务合作协议的方式，把境内电信增值服务公司C和A连接起来，达到A可以合并C公司报表的目的。2000年，新浪以VIE模式成功实现美国上市，国内又称之为“新浪模式”。
新浪模式随后被一大批中国互联网公司效仿，搜狐、百度等均以VIE模式成功登陆境外资本市场。2007年11月，阿里巴巴也以这一方式实现在香港上市。除了互联网，10余年来，到境外上市传媒、教育、消费、广电类的企业也纷纷采纳这一模式。
之所以专门提到VIE模式，是因为近期因支付宝事件再次将VIE推到了风口浪尖。支付宝为获取央行颁发的第三方支付牌照，马云将阿里巴巴集团旗下全资子公司转移到其个人名下，未经大股东雅虎集团同意，且应央行要求，斩断了之前一直存在的VIE模式对支付宝的控制。
关于VIE模式的合法性问题，一直没有明确的定论。早在新浪采用VIE模式海外上市时，新浪聘请的境内律师团队曾有专门致函给信息产业部，询问VIE模式的合法性，但当时信息产业部既未给予明确的肯定回答，也未给予明确的否定回答，而是搁置根本没有回复。律师在合理期间内未见信息产业部答复后，就建议新浪照此模式直接运营了，此后许多企业纷纷效仿之。但关于VIE模式的合法性问题一直未能得到妥善解决，在这次央行颁发第三方支付牌照的问题上，央行分别约谈可能存在VIE模式的申报企业，重新将此问题推上前台。从形式上看，VIE模式没有任何问题，完全是两家独立公司之间所签订的协议，法律应予以保护;从实质上看，VIE模式有明显规避中国法律的故意，故可能会存在一定的风险。尽管实践中多数企业海外红筹上市均采用了此模式，但律师在强调这种大多数企业采用这种模式的同时，仍会指出该种模式在中国法律框架下可能会存在一定的风险。
现下还能不能选用VIE模式投资，公司可否采用VIE模式继续进行海外红筹上市?这是我们比较关心的问题。对此，只能谈个人观点，在国家相关部门特别是最高法院未明确定性VIE模式的效力问题之前，原则上应认定为VIE控制模式是有效的，但在具体采用VIE过程中，如涉及目前我国法律法规(特指全国人大常委会通过的法律和国务院颁布的行政法规)有明确禁止性规定的，主要是指国家敏感性领域，在采用VIE控制模式之前，还是应当遵循事先征求相关主管机构的意见;对其他情形，如是仅仅为了交易方便并无刻意规避中国法律禁止性规定的，应当认为可以继续放心使用。
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