北大房地产班：房地产紧平衡

　　政策松，房价涨，似是疫后全球之共性。相比而言，我国房地产市场整体并没有表现出如此热度。与欧美等经济体房价大幅上升不同的是，国内房价上涨较为温和。去年下半年以来，“三条红线”、“房贷集中度”等政策陆续出台，调控似有加码态势。房地产能否韧性如初，直接关乎疫后国内经济动能强弱。

　　北京大学标杆房地产EMBA高级研修班：房地产紧平衡

　　一是与海外主要经济体不同的是，疫情以来我国利率下调幅度温和且回升较早，总量性利率政策对商品房需求的影响并不强烈。加之“房住不炒”背景下因城施策，地方性调控政策总体变化不大。剔除疫情及基数短期扰动，全国商品房销售仍较平稳。

　　二是相较需求端，目前房地产市场受供给端的影响更为显著。各种监管措施都集中于房企资产负债率等指标的约束，虽然短期存在腾挪空间等，但房企通过加杠杆进行扩张的能力大打折扣。“放缓增量、消化存量”的行为已折射出房企应对及调整思路。

　　三是展望未来，房贷利率边际抬升或将对商品房需求及销售回款产生影响但未必剧烈。融资约束下房企“缩表”趋势依然，房地产投资短期可能缓降。值得一提的是，商品房库存处于低位且在去化，供需依然紧平衡，或将对未来房地产市场形成支撑。

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