北大医疗器械班：医疗产业投资中的谋子

　　在人类历史上，不管在哪个时期、哪个地区，医疗医药行业都是一个永不衰退的行业：人类总要面对生老病死，这决定了这个行业永无天花板。

　　但是，投资是个技术活。生物技术、精准医疗、医疗服务、医疗器械、生物医药……万亿级、无穷尽的刚需市场，固然是一个饕餮盛宴，但在资产的选择上：投资医药还是投资器械?投医院还是投体检?各种医疗医药资产有什么内在发展规律?目前的产业资本又有什么好的投资策略?

　　全国医疗产业(医疗器械)企业管理研修班谈医疗产业投资中的谋子：

　　遍观医疗医药行业，我们大致可以将之分为三大细分领域：医药、器械和服务。每个细分领域各自面临着不同的产业周期。

　　在医药领域，可以进一步细分为：传统中医药、化学药物、生物制药、保健品等四大类产业。其中，中医药是传统文化的馈赠，云南白药、同仁堂、东阿阿胶等传统医药公司与产业链在过去都是非常优良的投资标的，但现在都已经基本开发完毕;在化学制药领域，再发现新的高成药性结构式越来越难，因此，除了极少数的超高毛利率药物，投资价值并不大;在生物制药领域，现正处在百花齐放的“春秋时期”，在基因工程、血液制品、靶向药物等方面，未来很长时间内都将不断诞生重大投资机会;在保健品领域，高毛利、治标未必治本需要长期服用的标的向来受到资本热烈追捧。

　　在器械领域，大致可分为：传统器械、IVD/POCT、再生打印、医疗机器人、医美器械等等。在传统器械领域，国产替代、三四线城市及县城医院是两大增长动量;在IVD(体外诊断)/POCT(即时诊断)领域，在技术上跟生物技术、生物制药越来越接近，是近年来医疗市场增长最快的细分市场，全球年增速在10%左右，中国增速超过20%，未来将持续演进，实现生物工程化。除此以外，微创类器械、手术机器人、康复机器人、再生医学等也是值得长期关注的细分市场。

　　在服务领域，大致有三类：医院、体检、互联网。显然，不管是哪种形式，选择相对大的细分病种切入都是更好的选择。然而，进一步细察，医院固然是现金牛资产，但无论是人才最集中的公立综合医院，还是通常主打专业优质服务的私立民营连锁医院，都受到人才有限的制约，扩张速度有限;反倒是在“医—检分离”大背景下，民营连锁体检服务由于主要靠仪器、靠数据说话，因此成为医疗服务领域唯一能快速扩张的细分领域。至于近年来兴起的很多互联网医疗、可穿戴设备公司，由于没有掌握核心的医生医院资源，注定昙花一现。

　　此外，医疗大数据贯穿于医生、患者、医院、体检机构、公共卫生部门、生物技术研发等各环节，也是极具价值的资产。

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