北大医疗班：三方向配置优质标的

　　当前，不少医药股迎来较好表现，部分龙头股价估值也较高，需要等未来预期兑现来消化估值。市场是聪明的，高估值和大幅上涨并不一定意味着高风险，而意味着市场对未来收益的乐观态度。对绝大部分企业股票而言，行业趋势、公司运营持续向好，若情形超预期，可能出现继续上涨行情，若没有超预期可能就横向发展;但是如果出现过于乐观，行业性趋势或者公司经营发生反转的情况，那高估值可能就成为较大的风险。对基金经理而言，要判断行业景气度或者公司经营情况到底属于什么趋势。

　　目前医药领域的利好因素包括在各项政策的鼓励下，医药行业的内部环境得到净化，真正有研发有创新有质量有效率的公司，可以更快地从同类竞争者中脱颖而出。此外，可能的利空因素包括部分个股短期涨幅过大，以及行业政策的短期阵痛。

　　在医药板块中，又划分为医保内、医保外、全球竞争优势三大方向。其中医保内有三个方向，强调疗效导向的创新药、强调性价比导向的仿制药和强调竞争格局高壁垒的仿制药;医保外，看好自费可选医疗消费;全球竞争优势角度，看好医药专业服务和医疗设备。其中，创新药是配置的大方向。笔者认为，作为投资经理，也要考虑估值因素，结合当下时点政策导向和行业发展趋势，对持仓结构进行一定的调整，但同时，基础配置也是有保证范围的。

　　在全国医药、医疗器械行业董事长精品班看来，医药行业是需求长期稳健增长的行业，在经济环境没有发生大趋势逆转的情况下，短期追求确定性的趋势仍将延续，被市场选择出来的代表行业发展大方向的核心资产仍将维持高位，并通过业绩的增长消化估值。

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