北大医疗班：医药行业投资之化学制剂

　　仿制药可能是今年最热的医药话题了，一致性评价，各种丢标，比较出名的估计是信立泰了，行业利润大幅压缩，最后受益还是老百姓，但是这个里面有个不确定性在于，哪怕丢标的企业，由于国人看病的时候会刻板印象的觉得贵的药药效好，包括医生的用药习惯以及用药的利润，也很难说丢标就一定都负面，还有就是虽然说仿制药很难把握，但是我们可以看到创新药的龙头恒瑞医药也是仿制药起家，另外中国生物制药的正大天晴也是追着首仿甚至独家足够强的产品管线非常突出。包括以前的明星股华东医药，但是华东医药现在不行了，开始瞎并购，收购中药也是无语了。再提一个复星医药，感觉是医药产业一条龙，核心的复宏汉霖港股高估值上市一分便宜也不让投资者占，整个公司被搞的有些很难看懂价值，如同复星国际一样多元化让市场给出低估值。

　　创新药是我认为一个很好的赛道，主要差距在于研发效率(时间和费用以及成功率)，竞争格局(同靶点与同适应症)、管线然后才是市场空间和销售能力。这里面当然不能不提效率低下错失先发优势的海正药业和优秀的恒瑞医药，恒瑞确实很优秀虽然恒瑞的PD1和信达、君实(也非常不错的两家)比好像有副作用导致血管增收，但是恒瑞总体来说是最目前第一梯队的龙头，很多打着价值投资的至始至终一定要说恒瑞高估，那是他们对恒瑞，特别是创新药的不了解。$恒瑞医药(SH600276)$前后创新药布局三十个，上市新药直接靶点绕开，国际上直接对标所有靶点，并且只跟二期临床，增加命中率，特别是在肿瘤药这块非常厉害。另外金斯瑞生物科技这个凭借子公司南京传奇的CAR-T成为当时的明星翻倍股，还有上文提到的中国生物制药，另外石药集团可能是联想唯一值得称道的投资，但是也和很多药企一样通病，单一品种恩必普占收入比重较大(贝达医药也是这个问题)，此外包括绿叶制药也是仿制药里面转型比较成功的，还有就是百济，信达，君实这些后起之秀非常有潜力。

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