北大医疗班：医药行业投资之医疗服务

　　CRO主要是药明康德和泰格医药两家公司，但是泰格逊于药明是有一个明显的逻辑，外国大厂普遍认为中国的知识产权的保护不够，因此大多是临床前的部分放给中国企业，而药明康德正好主要做临床前，另外这个市场很大，很多药企通过CRO降低了很多前期成本，因此后续作为龙头的两家CRO药企在估值合理的情况下有很好的投资价值特别是$药明康德(SH603259)$，港股上市为1400多名科学家股权激励。

　　民营医院的逻辑在专业化，有眼科连锁爱尔眼科、口腔连锁通策医疗、体检连锁美年健康，抛开业务不够专一且多元化的明慈(模塑科技)、新视界眼科(光正集团)、明州(三星医疗)等一堆以外，还要抛开比较小众领域的康宁医院。专业医院是一个很不错的领域，得益于不在医保范围内，凡是医保不能报销的品类基本上都是好生意的地方，民营的服务和效率优势体现，特别是眼科和口腔的爱尔和通策，但是我们发现一个问题，爱尔眼科的异地复制非常成功，通策除杭州大本营以外的医院都亏损，原因不止一个，但大家都没注意到的是从业务的本质来说，两者相比，眼科更依赖于先进设备，牙科对医生专业团队依赖过高，差距和空间就这样产生了。

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