人大金融班：机构数量基本稳定、短期内大幅收购债权以做大规模

　　(一)AIC是政策催生的产物：源于2016、成于2017年，时至今日已近两年

　　虽然和全国性AMC、地方性AMC成立的背景均一致，即均是为了解决不良资产和杠杆率较高的问题，但金融资产投资公司明显更具有承接性。2016年10月10日在供给侧改革的大背景下国务院印发了一纸文件(《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，正式拉开了中国新一轮债转股的大幕，“债转股实施机构”这一名词正式写入市场。

　　在2017年国有五大行相继设立金融资产投资公司后，2018年2月份的国务院常务会议进一步明确，保险机构也可以新设债转股实施机构，而资管新规也正式将金融资产投资公司纳入资产管理产品的发行主体中。至此，金融资产投资公司开始真正迈入发展的大潮中。

　　2018年6月29日，银保监会发布2018年第4号令明确了金融资产投资公司的业务范围、准入门槛、监管要求等相关细则，其历史地位堪比金融资产管理公司的新一类市场主体开始迈入“规范化发展”道路。特别是，2019年5月22日的国务院常务会议进一步放松金融资产投资公司在资本占用、发起资管产品、引入战略投资者等方面的政策约束，为金融资产投资公司的再次发展插上了翅膀。2019年7月29日《2019年降低企业杠杆率工作要点》进一步提升了AIC的战略地位。

　　(二)满打满算8家：5家已成立、3家拟成立

　　目前国内共有5家金融资产投资公司已成立，不仅均成立于2017年，且其母公司均为国有大行，注册资本合计达到540亿元。此外，除国有五大行外，股份行中的平安银行与兴业银行也相继宣布要成立金融资产投资公司，其中平安银行为合资、兴业银行为全资资，需要说明得是兴业银行旗下已拥有1家兴业资产管理。

　　除全国性银行外，地方性银行中的广州农商行也发布公告称将出资50亿元(持股比例不低于35%)合资设立金融资产投资公司，这也是目前为止地方性银行中唯一宣布要成立金融资产投资公司的银行。因此，我国目前金融资产投资公司已成立5家，另有3家拟成立，即合计8家左右。

　　(三)规模飞速扩张：2018年扩张步伐惊人、资产负债率快速提升至50%以上

　　仅以5家已成立的金融资产投资公司为例，由于均成立于2017年底，这意味着2018年是它们第一个完整经营的年份。

　　不过当我们分析2018年整体数据时会发现，各家金融资产投资公司规模均飞速扩张，工银金融资产投资、建信金融资产投资、农银金融资产投资和交银金融资产投资的总资产规模分别扩张至430.25亿元、327.60亿元、334.50亿元和203.70亿元，资产负债率也由2017年底的0附近快速升至50%以上，并且创造了不菲的盈利水平。

　　这意味着在2018年期间，这些金融资产投资公司通过发行债券、同业借款、央行定向降准等路径，大幅收购债权，以做大规模，使得在一年的时间里资产负债率快速提升至较高的水平，这也是之前金融资产管理公司最初扩张时所采取的路径，即通过大量举债、大幅收购债权，以做大规模。这里面最为激进的当数工银金融资产投资、农银金融资产等，其资产负债率已接近70%。

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