北大房地产班：房地产企业海外债年内发行高峰已过

　　2019上半年，房企海外债规模大幅上涨。2016年“930”以来，股权融资、债券融资和信托等房企融资均受到一定程度限制，房企海外债规模快速增加，2017年，合计融资562亿美元，是2016年全年发行规模的3.6倍。2018年以来，国内融资持续收紧、成本持续攀升，房企海外债发行规模继续攀升，全年融资620.6亿美元，同比继续上涨10.5%。2019年上半年，房企海外债融资500亿美元，同增33.1%，在去年高位的基础上继续大幅上涨。主要有两大原因：一是近期境内融资渠道持续收紧，房企面临偿债高峰，纷纷寻求海外融资;二是大量借新还旧，2019年上半年融资额虽同比大幅增长，但实际净融资额仅163亿，较去年同期下降了32.3%。

　　近期海外债政策在2018年基础上继续收紧，预计下半年融资规模下降。2019年6月13日，发改委发布《关于对地方国有企业发行外债申请备案登记有关要求的通知》，要求所有企业(含地方国有企业)及其控制的境外企业或分支机构发行外债，需由境内企业向发改委申请备案登记。7月12日，发改委发布《关于对房地产企业发行外债申请备案登记有关要求的通知》，要求房企发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务。

　　2019年上半年已到期213亿美元，下半年到期规模124亿元，年内海外债偿债压力有所下降。由于海外债发行只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务，预计发行规模将有所下降。值得注意的是， 2019-2022年，房企海外债每年到期额分别为337、413、466和345亿美元，偿还压力从2020年起重新加大。

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