北大私募股权班：为何私募股权能产生更优异回报

　　摩根大通统计显示截至2015年12月31日，全球私募股权在10年时间里的整体年化投资回报达11.2%，超过S&P500(7.3%)、高收益债券(7.0%)、房地产信托REITs(6.9%)、道琼斯-瑞银商品指数(-6.4%)等其它资产类别。

　　* HFR综合反映了HFRX全球对冲基金指数和HFRI基金加权综合指数的表现。

　　资料来源：JP Morgan Asset Management 为何私募股权在长期时间里能产生比其他资产类别更为优异的平均回报呢?其主要原因在于：

　　1、私募股权投资以创业企业、项目以及中小企业为主，通过在企业发展的早期介入，以少量资金换取较多的股份，跟随企业一起成长，享受发展收益，获得可观的投资回报,因此具有更大的增值空间。

　　2、私募股权市场本身即是低效率的市场，不能对企业价值做出有效合理的定价，在客观上提供了以较低价格购得优良资产的绝好机会。

　　3、私募股权基金作为投资者在不同程度上参与企业管理，并以自身的优势和业务结合为企业发展带来科学的管理模式、丰富的资本市场运作经验和市场渠道、品牌资源和产品创新能力等，可以增加企业的价值，从而在退出时可以实现高回报。

　　4、在市场波动极大的情况下，私募股权投资的影响相对较小，价值损失较少。同时，私募股权与二级市场表现和经济周期的相关系数为负。

　　鉴于以上原因，高净值人士在进行私募股权投资时，需要重点关注投资领域，这会直接决定其未来回报的多少。根据过往案例和经验，在经济转型、经济放缓、新旧动力转换的宏观背景下，主要投资于新经济的私募股权基金更具配置价值。这些基金的投资范围一般覆盖TMT(科技、媒体、通信)、医疗和生命科学、消费升级、金融服务等高增长领域的企业，他们是当前中国经济最具活力的增长点，企业的成长性非常强，一旦成功其估值就会翻倍增长。

　　同时，选择私募股权的投资时机也十分重要。在经济发展迅速时，私募股权的业绩一般会低于二级市场，而在经济萧条时，私募股权的业绩又变得最为显著。 所以，在全球黑天鹅群起的“低增长，多动荡”的经济背景下，投资者在建立资产配置时，应考虑增加私募股权等另类资产的配置比例。

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　　课程简章：北京大学实战型私募股权投资(PE)与资本运营董事长研修班

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