北大投融资班谈经济转型中的新面孔

　　我们认为传统经济也是有机会的，如果完全转成消费主导是不可能的。如果我们的产业结构不完整，欧洲的危机可能会出现在我们身上。美国也在讲制造业的回归，特朗普的异军突起也是迎合了美国蓝领工人的喜好。

　　但做制造业投资，需要站在一艘前进的船上。比如行业自然增长20%，你自然也能增长20%，只是你如果聪明一点，能做到25%。但如果你站在一艘不动甚至后退的船上，可能很辛苦都没法做到5%。

　　一个企业家，选择了什么行业，有的时候可能是有命数的。

　　我遇到过一家传统企业，有30亿的年销售额，也很辛苦地做并购，做全球化布局，但净利润1个亿就很好了。另一家做医疗器械销售的，年销售额3.8亿，但利润就有1.2亿，两家对比，企业家的辛苦程度是没法比的。但放在资本市场上议价能力也是不同的，这就是站在了不同的船上。虽然传统企业的领导者可能更努力，管理能力更强，但站的船选错了也很可惜。所以做制造业投资布局，就是要选择那些未来依然有增长动力的领域。

　　新材料：

　　这是制造业下一轮很关键的增长点。传统制造业大部分做得好的都是加工制造业，比如大部分汽车部件是中国制造的，但原材料大部分进口。制造业发展是从加工到模具再到设计，但最重要最难得是原材料、新材料。新材料领域的优势建立才能标志中国成为制造业强国。

　　医疗器械：

　　我觉得医疗器械是以制造业为基础的行业，和大健康这样的新经济类型不是太相同。这个领域中国近20年复合增长率21.3%，世界也有20%左右。在全球经济最不好时候，这个领域也是逆周期增长的，空间很大。医疗器械行业是有细分的，有一部分可以做成长期投资，一部分只能做成熟期投资。划分的标准是可以看我国的进出口数据，这个细分领域是贸易顺差还是逆差，成长期的如光学射线仪器、内窥镜，我们还需要进口，我们做的就是进口替代的机会。

　　医疗服务：

　　就民营投资机构本身而言，不要投综合医院，可以投专科医院和连锁医院，如美容、中医这样的连锁机构，骨科、妇科这样的专科医院。

　　另一种医疗服务就是O20类的。未来会出现专业的医疗信息搜索平台。

　　医疗服务本身的痛点有很多。但移动医疗和远程诊断方面还有诸如多点执业(法规)、电子病历(数据)和医疗系统的障碍。

　　我的建议是可以考虑投资医疗资源独立化这个领域。过去好医生只能归属于一个医院。未来会出现更多比如张强医生集团这样的机构，医院将变成一个场所，而医生成为独立的资源。医生可以到更多地方做手术，不会形成现在好医院永远人满为患的局面。

　　课程简章：北京大学资本战略与投融资研修班

　　课程报名：李主任 13911249815