私募股权投资的四类思维：生态系统、周期性、极限与常识、护城河

　　投资的生态系统01

　　投资的生态系统我们都清楚我们人类所在的地球是多种物质和生物相融合的大生态，如近年人类快速扩张与发展，地球的生态环境已经不堪重负，环境的破坏最终会我们自己人类本身造成惩罚与伤害。

　　同样道理，在投资界也存在投资的生态系统，在这个投资生态系统中，参与方不能过多的去侵害其他方利益，一时的得利或造成整个系统的破坏，最终自己也无法生存。投资的商业生态系统是指通过投资而达成相关利益方可持续、合作共赢的局面，往往只有在多方利益相关者都能获得收益，投资的价值才能够持续，走的更远。总的来说，通过投资不能打破原有的商业生态循环，只有使得原有的生态系统更好的投资才是值得的投资，也是有价值的投资。

　　就拿我们PE投资商业生态系统来看，近年多家公司IPO申报阶段遭到举报，其中不乏公司内部员工、竞争对手、财经记者等利益相关者，究其相关举报的内容大多为历史沿革(国资流失)、税收方面(偷税)、利润操作、隐瞒行政处罚、环保问题等等。

　　从以上举报的内容，涉及到多个利益相关者利益，如果不能够处理好相关利益纠葛，对大多方有利的投资是不值得。假如投资的企业存在内部员工利益分配不均、对很多竞争是致命打击、对用户及社会公众效应没有多大改善等情况下，此笔投资存在巨大的潜在风险。稻盛和夫经营哲学中提到，经营企业需要利他理念，为他、为公、也能为自己，企业需要在追求经济利益的同时要践行社会责任。

　　周期性投资02

　　我们大家对周期性都不陌生，但能恰到好处的把握周期趋势，进行周期性投资是少之又少。以我来看，周期性投资需要从宏观周期、企业发展周期、企业家经营及生命周期三个方面来进行综合考虑。

　　一是宏观周期，需要把握政治、经济、产业、资本市场等宏观周期，结合历史，搞清现状，研判趋势，最大可能地把未来发展趋势方向搞对，尽量避免做逆势而为的投资，通过对宏观周期分析，做周期性投资，决定把投资大致投在哪里(哪些行业)、投资规模、投资时间和速度(总时长和投资速度等)。

　　二是企业发展周期，企业就像行业和产品一样，也有发展周期，有的阶段创造利润，有的则消耗利润。明确判断拟投企业目前处于哪个阶段，对于投资成败至关重要。

　　三是企业家经营及生命周期，每个企业家因气场、学习能力、性格特点及身体状况不同而都能把企业带到多高多远都是有所不同的，要充分调研与摸清拟投企业家能把企业带到什么高度上，能否符合我们所期望的投资回报。企业家是有生命生理周期的，处于30-50岁是其创业和做事业的最佳年龄段，考察企业家的做事激情、身体健康状况也是投资成败的重要因素。

　　极限与常识03

　　我们在生活中经常会犯低级错误，越浅显的道理越容易被忽视。在投资中，有很多高学历、高智商的投资人沉浸于行业分析、技术先进性分析、商业模式、投资模型估算等中，往往过于臆想按照什么条件下，企业就会怎么样的成长壮大，过于理想化的分析，往往都是忽视了我们老百姓都知道的极限与常识。有的商业计划书或投资分析报告，拟投资企业的一项关键技术研发突破后，或投资的钱到位产能扩大后，会在3-5年会做上火箭，年均200%的增速，而且会持续下去，首先我们就要问自己真的有这样的好事吗?行业的企业内有先例吗?我们拟投的企业会成为特例吗?问一问对投资不了的外行人，也许对我们的决策能提到意向不到的收获，因为外行人一般会通过他们的常识来判断。

　　经济护城河04

　　对于经济护城河也就是我们说的壁垒，护城河从投资角度是着眼于长期竞争力，而非短期的高成长。但是经济护城概念往往会被我们投资者误判，很多人会认为优质的产品、庞大的市场占有率、卓越的执行力、杰出的管理者等这些都是护城河，但是以上所说的几项是不是短期内很容易被竞争对手学习而被复制抄袭，无法长期保持竞争优势。

　　真正的护城河是更容易产生长期的高资本回报率的壁垒。主要从价格与成本两个层面，五个重要的壁垒。如下图所示。

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