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北大企业管理班:投资管理公司的智力服务也归属行业类别

发布时间:2021-04-16 23:08:31  信息来源:企业培训网整理   作者:企业培训网小编
  党的十九大以后, 伟大的祖国迈入了新时代, 正如习近平总书记所言,中国和世界正在面临着百年未有之大变局! 中国社会的各行各业也即将翻开新的篇章!
  新时代催生新要求,新时代呼唤新模式, 新时代锻造新龙头。新经济形态的不断涌现及市场竞争模式不断产生的新变化,推动着企业管理模式快速向前发展,时代赋予的一系列的新变化要求作为经济发展的决定力量, 我们的企业家们,必须具备创新的思维、 崭新的视野、 宏大的格局、 先进的企业管理模式和不断更新的知识, 才能在新时代为企业铺好路、把好舵, 为企业发展插上腾飞的翅膀!
  虽然说智力服务最大的核心资产就是人,支付薪酬就是公司的成本,不需要巨额的固定资本投入,貌似是一种给牛吃草,挤出牛奶的赚钱生意。但事实上来说,智力服务也要看行业。
  举个简单的例子,中国石化是石化行业的领头羊,但可惜现在市场先生偏爱芯片、白酒,就是酱油也超过中国石化的市值了。中国石化算是粪坑兄弟的一员。大家都知道,石化是重资本行业,每年资本支出都在几百亿以上。另外一家公司大家知道的比较少,中石化炼化工程(2386.hk),听名字就很没人气,但这家公司真是人才汇聚,因为笔者本人大学毕业的时候,就曾经进入这家公司。这家公司的核心就是石化工程建设承包,拥有大量的技术专利。目前公司拥有两院院士3人、国家级设计大师5人、国家突出贡献专家2人、享受政府特殊津贴专家41人和包括美国项目管理协会(PMI)认证的项目管理师(PMP)、注册建造师等各专业注册类执业资格人员3000余人。那么是不是智力服务公司的估值就比老爸中国石化更好一点呢?
  首先来看一下,中石化炼化工程的一些估值指标,PE为5.62(20E), 市净率0.5,看看这些同类公司,真是有些惨不忍睹,市净率很少有大于1的,当然这些是港股。说起港股,真是恨铁不成钢。同样的公司,A股和港股能差一倍,具体什么原因,后面可以再写一篇文章探讨。大家别看这家公司的市值才129亿,但资产负债表帐上的现金及存款加起来都有157亿,另外应收中国石化的股东借款还有185亿,你说说现金资产都超过300亿了。中国石化花个几十亿,私有化了,不但185亿股东借款不用还了,再把公司改个名称,回A股上市,就叫中芯科技,你说他不香吗?
  另外也可以看一下中国石化的港股估值,没错,PB也是0.6。2021年的PE值也是10.23倍,但是另外一个估值指标EV/EBITDA只有3.56倍。没错,总市值3799亿。茅台就不要比了,也比不动了,就来比比酱油吧。
  可以看到,酱油的市值已经6943亿了。PE值和PB值都属于高高在上,谁让人家是市场先生的最爱呢。按有些基金经理的投资原则来说,不要看PE值在50倍以下的,但凡50倍以下的,都是基本面有问题,要不然怎么PE值会在50倍以下呢?也不好说基金经理都不理性,毕竟基金经理也有排名压力。唯一想不太清楚的是,社保基金这种靠长期分红收益为主的公司,为啥不多买一些这些掉在粪坑里面的股票呢?长期分红不错,价格低估,社保基金又不是去短期频繁操作赚差价。
  话还是说回来,即使是智力服务公司,市场先生也很挑剔,并非是因为智力服务公司,市场先生就会高看一眼。
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