臧其超商战股权心经：激励股权应该发给谁？

　　我们发激励股权的时候，我们应该发给谁?是应该发给所有我们的员工么?核心员工，是吧?有一种概念叫做人力资本，我刚才说正常情况下获得公司股权的原因，一个出钱买。那么你们各位是创始人的话，你们的股权怎么来的呢?不是出钱买的，对吧?你说我也出钱了啊，比如说我现在拿到了A轮，这个项目我自己出了100万。然后我会问，A轮出了多少，出了1000万，占多少啊?占20%，你占多少，占80%。不对等啊，你出100，占80，人家出1000，占20，不对等嘛。

　　至本股权激励答：您的这一大段话包括两个大问题，一个是股权激励对象选择问题，一个是引入外部投资人时企业股权估值问题。

　　1、关于确定股权激励对象问题。确定股权激励对象应坚持两个标准，即拥有较多人力资本并认同老板的核心价值观。人力资本指的是蕴含于人的身体之中能带来巨大的经济利益的独特的知识与技能。

　　例如腾讯的张小龙提出了微信的创意，张小龙的人力资本极高。核心价值观指的是一个人对人、物、事价值的根本性评价。例如有的人认为勤俭节约是美德，有的人为是缺点。价值观决定人们行为的取向，只有核心价值观认同的人们才能聚在一起朝同一个目标努力，否则就是“道不同不相为谋”。

　　在一个企业里凡是具有较多人力资本并认同老板核心价值观的员工都可以成为股权激励对象。现实的情况往往是在一家企业符合这些条件的员工屈指可数，全体员工都符合条件的太罕见了，只能有多少激励多少。

　　2、关于企业估值问题。公司在创立时，根据我国的法律规定创始人是要出资的，每一元注册资本或每一股股份出资不少于1元人民币，创始股东一般会按照一元一股的价格出资。创始股东投入企业的不仅有金钱，还有劳务、社会资源等等，因此企业的价值不仅仅值创始股东投入的资金价值。

　　例如三名创始股东设立一家互联网公司，共投入100万元，三个人都在公司工作。那么这个公司就不仅值100万元，也许值300万、500万，随着运营时间的延长，业绩的提升，公司的价值还会提升。在您的问题中创始股东出资100万占80%的股份，而外部投资人投资1000万只占20%的股份，如果创始人的100万元都是注册资本，那么引入投资人后的注册资本总额应当是100÷80%=125万元，那么投资人只占125X20%=25万元，这时公司的估值应当是1000÷20%=5000万，每股价值是5000÷125=40元。

　　表面上看创始人原来出的1元人民币现在值40元了，而投资人出40元人民币才的1元注册资本(股)，这是很正常的，因为企业的价值不仅仅受投入的金钱数额影响，还受员工投入的劳动，社会资源，企业的品牌、市场行情等多种因素影响。

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