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清华文旅产业总裁班:文化旅游企业投融资模式

发布时间:2018-02-27 15:45:16  信息来源:小编互联网整理   作者:企业培训网小编

  在旅游业投融资方面,国家表示明确支持符合条件的旅游企业上市,保证各种融资渠道畅通,加强债券市场对旅游企业的支持力度,鼓励发展旅游资产证券化产品;加大对小型微型旅游企业和乡村旅游的信贷支持。从不同方面着手解决旅游开发资金难题。未来,在政策引领下,旅游业将在金融创新与资本支持下为社会经济发展带来更大效益。

  1企业上市模式

  1、模式基本说明

  企业上市模式,是指文化旅游企业改造为符合我国企业上市条件的股份公司,以公开招商发行方式向社会公众筹集资金的模式。企业股票上市可选择上交所的主办上市,深交所的中小板、创业板上市以及新三板上市。

  2、模式总体特征

  (1)企业股票上市从社会公众筹集资金,可筹集资金量较大,资金成本较低。

  (2)通过上市可以提升文化旅游企业的社会知名度,是很好的营销手段。

  (3)通过上市规范了企业的管理行为,提升了企业管理效率和盈利能力。

  3、模式应用存在的问题

  (1)该模式适用于资产规模较大、最近三年盈利较好且稳定增长的文化旅游企业,不适合初创型中小型文化旅游企业融资。

  (2)该模式不适合应用于文化旅游项目的融资。

  (3)该模式的前期成本较高,且融资时间较长,涉及股份制改造、资产重组、制度重新设计等多个重要环节。

  4、模式创新

  2009年,中国证监会开放了创业板上市,为文化旅游企业股票提供了一个较低门款的上市条件。创业板上市为文化旅游科技企业提供了较好的融资渠道,并通过市场机制有效评价文化旅游创业资产价值,促进知识与资本的结合,推动知识经济的发展,增加文化旅游创新企业股份的流动性,便于企业实施股权激励计划等,鼓励员工参与企业价值创造。

  2ABS模式

  1、 模式基本说明

  所谓ABS,是英文“Asset BackedSecuritization”的缩写,它是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式,即以项目所拥有的资产为基础,以项目资产可以带来的预期收益为保证,通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。资产证券化的具体操作指的是发起人出于一定目的,将地方政府或文化旅游企业具备一定条件的、能产生未来现金流的资产出售或委托给特殊目的公司。由特殊目的公司汇集大量的同质资产,以之为抵押发行多样化的证券,并通过一系列信用增级手段提高评级机构对证券评估的等级,由包销商出售给投资者,并由服务商持续提供贷款服务,信托机构持续监督和转移分配投资者收益的过程。证券化交易的风险与资产原始所有者的风险无关,而只与证券化资产本身相关。

  地方政府和文化旅游企业及文化旅游项目的资产证券化(ABS)融资模式是一个复杂的系统工程,它涉及到许多参与者,主要包括九个参与主体:一是发起者;二是服务人;三是特殊目的公司(SPV);四是受托管理人;五是相关支持体系;六是信用评级机构;七是投资银行;八是投资者;九是专业咨询服务机构。

  2、模式总体特征

  (1)ABS融资模式的最大优势是通过在国际市场上发行债券筹集资金,债券利率一般较低,从而降低了筹资成本。

  (2)通过证券市场发行债券筹集资金,是ABS不同于其他项目融资方式的一个显著特点。

  (3)ABS融资模式隔断了项目原始权益人自身的风险使其清偿债券本息的资金仅与项目资产的未来现金收入有关,加之,在国际市场上发行债券是由众多的投资者购买,从而分散了投资风险。

  (4)ABS融资模式是通过SPV发行高档债券筹集资金,这种负债不反映在原始权益人自身的资产负债表上,从而避免了原始权益人资产质量的限制。

  (5)作为证券化项目融资方式的ABS,由于采取了利用SPV增加信用等级的措施,从而能够进入国际高档证券市场,发行那些易于销售、转让以及贴现能力强的高档债券。

  (6)由于ABS融资模式是在高档证券市场筹资,其接触的多为国际一流的证券机构,有利于培养东道国在国际项目融资方面的专门人才,也有利于国内证券市场的规范。

  3、模式应用存在的问题

  (1)缺乏可支撑证劵化业务的优质资产

  (2)缺乏规范化的市场投资

  (3)缺乏完善的法律环境

  4、模式创新

  (1)离岸模式转化为本土化模式,创新一套符合中国国情的ABS融资模式。

  (2)在构建资产池时,考虑到文化旅游企业的无形资产和特许经营权权益资产特殊情况,允许对无形资产进行评估计入企业资产。

  3PPP公私合营模式

  1、模式基本说明

  PPP公私合营模式,即Public—Private—Partnership的字母缩写,是指政府与私人组织之间,为了合作建设文化旅游基础设施项目,或是为了提供某种文化旅游公共物品和服务,以特许权协议为基础,彼此之间形成一种伙伴式的合作关系,并通过签署合同来明确双方的权利和义务,以确保合作的顺利完成,最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。

  2、模式总体特征

  (1)PPP模式将部分政府责任以特许经营权方式转移给社会主体(企业),政府与社会主体建立起“利益共享、风险共担、全程合作”的共同体关系,政府的财政负担减轻,社会主体的投资风险减小。

  (2)PPP模式比较适用于文化旅游基础设施建设、文化旅游公共物品或服务提供等领域,适用于未来投资收益稳定且可预期的新建文化旅游建设项目。

  3、模式应用存在的问题

  (1)该模式需要合理选择合作项目和考虑政府参与的形式、程序、渠道、范围与程度等令人困扰的问题。

  (2)该模式不适用于中小型文化旅游建设项目,不适合存在大量市场风险的市场化经营项目,即要求项目的未来投资收益稳定且可预期。

  4、模式创新

  扩大PPP公私合营模式的应用范围,将该模式创新应用于非政府的事业单位、国有企业和私营企业之间的合作,从而让更多的中等投资规模的文化旅游项目能够采用PPP公私合营模式融资建设。


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